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太大而不能倒_Too Big to Fail

什么是“太大而不能倒”？​

“太大而不能倒”指的是一个与金融系统或经济紧密相连的企业或行业，其破产将会导致灾难性的后果。为了防止经济灾难，政府通常会考虑对某个企业或市场领域（如华尔街银行或美国汽车制造商）进行救助。[1]

主要要点​

  • “太大而不能倒”描述的是一个如果崩溃将造成严重经济损失的企业或行业。[1]
  • 美国政府在出现经济风险时，已采取救助措施。
  • 2008年的《紧急经济稳定法》是在2007-2008年金融危机期间银行倒闭后通过的，包含了7000亿美元的“问题资产救助计划”（TARP）。[2]3

金融机构​

在2007-2008年的全球金融危机期间，华尔街银行及其他被认为“太大而不能倒”的金融机构得到了救助。[1] 在雷曼兄弟破产后，国会于2008年10月通过了《紧急经济稳定法》（EESA）。[4]

救助措施包括7000亿美元的“问题资产救助计划”（TARP），该计划授权美国政府购买不良资产，以稳定金融系统。[5] 在获得援助后，2010年实施的《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法》的规定被强加于金融机构。[3]2

重要提示： “太大而不能倒”在2007-2008年金融危机期间成为了一个常用术语，促使美国及全球的金融行业改革。[1]

银行改革​

在1920年代和1930年代早期发生银行倒闭后，联邦存款保险公司（FDIC）应运而生，负责监控银行、保证客户存款，并给美国民众提供储蓄安全的信心。FDIC为会员银行中的个人账户提供最高25万美元的保险。[6]

21世纪的银行面临新挑战，它们开发的金融产品和风险模型在1930年代是不可想象的。2007-2008年金融危机暴露了未知的消费者和经济风险。

2010年通过的多德-弗兰克法案旨在防止未来对金融系统的救助，涵盖了有关资本要求、专有交易和消费者贷款的新规定。多德-弗兰克法案还对被统一称为系统重要金融机构（SIFIs）的银行施加了更高的要求。[7]8

2007-2008年金融危机对全球各地的银行产生了影响。全球监管机构也实施了改革，其中大多数新规聚焦于“太大而不能倒”的银行。全球SIFIs的例子包括瑞穗银行、中国银行、巴黎银行、德意志银行和瑞士信贷。全球银行监管由巴塞尔银行监管委员会、国际清算银行和金融稳定委员会主导。[9]

被认为“太大而不能倒”的公司​

美国联邦储备系统（Fed）声称可能威胁到美国金融系统稳定的银行包括：[10]

  • 美国银行公司（Bank of America Corp.）
  • 纽约梅隆银行（The Bank of New York Mellon Corp.）
  • 辉瑞集团（Citigroup Inc.）
  • 高盛集团（The Goldman Sachs Group Inc.）
  • 摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）
  • 摩根士丹利（Morgan Stanley）
  • 史丹利投资公司（State Street Corp.）
  • 富国银行（Wells Fargo & Co.）

在2007-2008年的金融危机中，其他被认为“太大而不能倒”并需要政府介入的实体包括：[11]

  • 通用汽车（汽车公司）
  • 美国国际集团（AIG，保险公司）
  • 克莱斯勒（汽车公司）
  • 住房抵押贷款公司房利美（Fannie Mae，政府赞助公司）
  • 房地美（Freddie Mac，政府赞助公司）
  • GMAC——现在的Ally金融（金融服务公司）

银行危机发生15年后，大型银行的规模比以往任何时候都要大。2023年初，摩根大通接管了第一共和银行的存款和大量资产。

对“太大而不能倒”理论的批评​

为了防止未来的金融灾难并减少政府干预，出台了多项政策和法规。2010年通过的多德-弗兰克法案要求银行通过持有更大的金融储备来限制风险。银行必须保持更高质量资产的比例或资本要求，以应对银行或更广泛金融系统内的危机。

消费者金融保护局（CFPB）针对次级抵押贷款危机，实施了使消费者更容易理解抵押贷款协议条款的贷款实践。

批评者认为，监管措施损害了美国企业的竞争力，并主张监管合规要求给没有在金融危机中起到作用的小型社区银行和金融机构带来了不当负担。[12]

重要提示： 2018年，特朗普总统签署的《经济增长、监管减轻和消费者保护法》放宽了多德-弗兰克法案的一些条款。[13]

“太大而不能倒”是一个新概念吗？​

这个术语是在1984年由康涅狄格州众议员斯图尔特·麦金尼（Stewart McKinney）在一次国会听证会上提及的，讨论了联邦存款保险公司（FDIC）对大洲银行的干预。尽管该术语早有使用，但在2007-2008年全球金融危机期间，华尔街获得政府救助时广为人知。[14]

什么保护措施缓解“太大而不能倒”？​

已有法规要求系统重要金融机构维持足够的资本，并接受加强监督和处置机制。

在2008年大型金融机构倒闭后，实施了包括《紧急经济稳定法》（EESA）和《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法》（2010年）的政策。[8]13

“问题资产救助计划”如何帮助“太大而不能倒”的银行？​

EESA建立了“问题资产救助计划”（TARP），授权财政部长“购买并做出承诺，以购买任何金融机构的有问题资产，并依据财政部长所确定的条款和条件。”支持者认为，这对于最小化次级抵押贷款崩溃造成的经济损害至关重要。[15]

总结​

为了保护美国经济免受可能具有全球影响的灾难性金融失败，政府可以出面对系统性重要的企业或经济部门（如运输或汽车行业）进行财务救助。在2007-2008年全球金融危机期间，美国的政策制定者和监管机构将一些银行和公司视为“太大而不能倒”，并通过《紧急经济稳定法》提供救助措施。[13]

参考文献​

[1] Cornell Law School, Legal Information Institute. "Too Big to Fail."

[2] U.S. Congress. “Public Law 110-343, Emergency Economic Stabilization Act of 2008,” 122 Stat. 3780 (Page 16).

[3] U.S. House of Representatives, Committee on Oversight and Government Reform, via govinfo.gov. “The Causes and Effects of the Lehman Brothers Bankruptcy.”

[4] U.S. Code, House.gov. "12 USC Ch. 52: Emergency Economic Stabilization."

[5] U.S. Government Accountability Office. "Troubled Asset Relief Program: Status of Efforts to Address Transparency and Accountability Issues."

[6] Federal Deposit Insurance Corp. “About FDIC: What We Do.”

[7] U.S. Department of the Treasury. “Financial Stability Oversight Council: Designations.”

[8] U.S. Congress. “H.R.4173 — Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act.”

[9] Financial Stability Board. “2022 List of Global Systematically Important Banks (G-SIBs).”

[10] Federal Reserve System. “Large Institution Supervision Coordinating Committee.”

[11] ProPublica, Bailout Tracker. “Bailout Recipients.”

[12] U.S. House of Representatives, Committee on the Judiciary. “Dodd-Frank Act’s Effects on Financial Services Competition,” Page 16-17.

[13] Congress.gov. "S.2155 - Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act."

[14] NBER. "Too Big to Fail Before the Fed," Page 2.

[15] U.S. Department of the Treasury. "Emergency Economic Stabilization Act Programs FY 2013: President's Budget Submission."